Bryan導讀-第二章

一間公司的創立到營運,會創造一定的價值,公司的價值如何決定?創業者與投資人在談判公司的價值時,該如何取得雙贏的結果?

前情提要:第一章《創業的創價思考:「公司」由哪些價值要素組成?》

第二章,公司價格如何決定?創業者、投資者的評估策略

本章節重點:

  • 創業公司怎麼估算公司價值(公司估值)
  • 作為創業者,怎麼說服投資人自己的公司具有高價值
  • 作為投資者,怎麼說服創辦人公司估值不若創辦人自身認為的高

 

承接第一章節的故事,Bill 已經設立微硬公司,開始進行線上旅行的業務,帶領消費者到世界各國進行遊覽,例如前往埃及參觀金字塔等虛擬旅遊活動。穩定營運一年左右,公司技術也不斷開發與優化中。

此時 Bill 想到一個新點子,希望加入雲端廚房的功能,提供顧客更細緻的體驗。例如當遊客在遊覽埃及時,微硬團隊會同時將埃及特色料理,送到消費者家中,讓消費者品嘗。

雲端廚房的功能經過審慎評估後,會需要增加2,000萬的預算,Bill 相信這個兩千萬的投資,可以讓公司的業務更上一層樓,因此決心投入此開發計畫。此時 Bill 透過關係,認識香蕉投資基金的經理人史蒂夫,認同雲端廚房的構想,打算說服董事長投資『微硬』公司進行開發。

那麼,當史蒂夫投資2,000萬後,史蒂夫可以獲得多少股份比例?

從Bill的角度,當然希望拿到兩千萬的投資,同時又希望史蒂夫不要佔太多股份。Bill 要怎麼說服史蒂夫投資的同時,又僅取得符合 Bill 願意提供的股分?

反過來說,史蒂夫非常認同微硬公司的所開發的平台,也看好雲端的主意,同時認同兩千萬是必要投資的金額,史蒂夫也非常希望兩千萬的投資可以讓自己在微硬公司中,佔有較大股份。

兩千萬的現金價值一定是兩千萬,但是是否可以佔到比較大的股份比例,則是創業者與投資人之間的角力。

Bill 邏輯上的做法,一定是強調微硬公司,基於原有的服務已經具有高價值,新投資所佔的整體公司股份,比例應該比較低。史蒂夫則是要說服比爾,微硬公司現階段的成果與公司整體價值不高,接受新投資並開發會讓公司價值更上一層樓,因此必須要配有較多股份才顯合理。

新投資與所佔股份的比例談判,關鍵就是在公司現有價值(市價的認定)的高低。若公司現有價值高,新投資在公司股份所佔的比例就會低,反之則反。

舉例來說,Bill 說服史蒂夫,微硬公司這一年的營運中,創造出四千萬的公司價,那史蒂夫新投資的兩千萬元,在微硬公司所佔比例就只有三分之一。倘若史蒂夫說服 Bill ,微硬公司的價值只有兩千萬,史蒂夫將會擁有就會高達 50% 的股份比例。

微硬公司在史蒂夫投資的那個時間點,公司有多少價值就顯得非常重要。

創辦人與投資人的角度,投資應佔公司股的大小,兩者之間該怎麼談判?怎麼討論公司在市場的價值?創業者又該用什麼方法說服投資人?將在本章節為大家解說。

[律師提醒]:

從剛剛到現在的討論,都是在討論公司的價值如何決定。仔細看文章會發現,有時候用「價格」進行討論。要注意,價格跟價值是同一件事情,但我們完全沒有討論到「股價」是多少。

股價與公司價值有相關,但不是絕對,因為股價還取決於公司發了幾股,因此大家看這樣的文章的時候,重點需要擺在:

  1. 微硬公司的價值。
  2. 計算史蒂夫新投資的持股比例
  3. 根據比例,史蒂夫多少可得到的新發行股份
  4. 史蒂夫投資的金額除以持新發行的股份,計算史蒂夫每一股價格。

在實務上都決定好公司價值,才能決定新投資金額應佔的持股比例,有了持股比例,才能決定每個新投資的金額應得到的新發行的股份,最後才是計算新投資的每股價格。

理解邏輯上不可以跳躍思考,直接思考到股價,計算一股是多少價格。本章節的關鍵應是探討一個團隊,花了一年所作出的產品,究竟創造出多少價值。

( 下一章節:第三章,「無面額股」如何解決技術作價、股權分配問題?

 

購書連結 👉 https://pse.is/S2UPB